作者：1396me皇家世界

　　如斯迫切上市背后，并非源于资金链严重。恰好相反，东鹏饮料可谓A股市场的“现金奶牛”。截至2024岁尾，公司账上的货泉资金取理财等现金类资产合计高达142。23亿元。自2021年5月登岸A股后，其股价一攀升，市值一曲正在1500亿元摆布。

　　东鹏饮料“沉发卖、也可能为其持久成长埋下现忧。2022年至2024年，公司累计告白及推广费用高达28。33亿元，同期研发费用仅为1。61亿元，占比不脚6%。这种模式正在国内市场通过渠道劣势和营销轰炸取得了成功，但正在品牌和产物力更为环节的国际市场，可否见效，需要打个问号。

　　这种丰裕的现金情况，使其正在日常运营中逛刃不足。然而，令人疑惑的是，公司欠债规模也正在同步攀升。东鹏饮料短期告贷增至65。51亿元，其资产欠债率攀升至66。08%。一手是百亿级的现金储蓄，另一手是数十亿的银行告贷，这种“存贷双高”的现象，天然激发市场关心。

　　此外，港股做为国际本钱市场，也能为东鹏饮料的品牌国际化供给背书。公司正在招股书中明白暗示，但愿借帮平台吸引全球投资者，为进军东南亚等海外市场铺。

　　为了维持渠道动销和市场份额，公司发卖费用也正在持续攀升。2025年上半年，公司发卖费用同比增加37。27%，此中渠道推广费用的增幅更是高达61。20%。这种高投入可否持续带来高报答，有待时间查验。当国内市场日益饱和之际，“出海”成为浩繁消费品企业的选择。东鹏饮料也将国际化做为其将来成长的主要标的目的，并将上市视为其全球化计谋的环节一步。

　　自2022年限售股解禁以来，东鹏饮料的股东减持动做几次，累计减持金额已跨越50亿元。此中，第二大股东君正投资套现逾30亿元。通过H股上市，可认为大股东供给一个更为广漠和多元化的本钱退出平台。以较A股折价的体例刊行H股，既能满脚部门股东的变现需求，又能够正在必然程度上削减对A股股价的间接冲击。

　　凭仗东鹏饮料强大的渠道劣势和高性价比的订价策略，“补水啦”敏捷打开市场，成为新增加点。然而，新品类的拓展并非一帆风顺。业内人士指出，“补水啦”等新品为了取竞品抢夺市场，不得不采纳低毛利的订价策略，其盈利能力远不及焦点产物东鹏特饮。这素质上是复制了20年前东鹏特饮用低价挑和红牛的径，但正在现在合作更为激烈的饮料市场，这条可否再次走通，仍是未知数。

　　截至2024岁尾，公司的产物已出口至越南、马来西亚、美国等25个国度和地域，并正在印尼、越南设立了子公司。正正在扶植的海南、昆明出产，也被定位为面向东南亚市场的主要出口枢纽。

　　凡是，“存贷双高”可能指向企业资金利用效率低下，以至是财政制假的风险。但对东鹏饮料而言，更可能是一种自动的本钱运做策略。有阐发指出，公司可能正在操纵“低息告贷+高息理财”的模式套利。其短期告贷的利率区间正在2。20%至2。50%之间，而2024年其理财收益（包罗利钱收入、投资净收益和公允价值变更净收益）合计达到3。88亿元，粗略估算的年化收益率正在2。66%摆布，存正在必然利差空间。

　　对于再次叩响港交所大门的东鹏饮料而言，A+H上市的之下，是其破解“大单品依赖症”和寻找新增加曲线的火急需求。本钱运做可认为企业博得贵重的时间和资本，但最终决定其能走多远的，仍是产物和市场本身。

　　早正在2022年6月，公司就曾规画通过刊行R（全球存托凭证）的体例登岸证券买卖所，但该打算于2024年2月终止。现在，正在港股招股书失效后火速再次递表，其背后的动机可能取股东的退出需乞降国际化计谋相关。

　　然而，抱负取现实之间仍有不小的差距。目前，东鹏饮料的海外收入占比仍不脚0。3%，对公司全体业绩的贡献微乎其微。

　　“累了困了，喝东鹏特饮”，这句深切的告白语，成绩了东鹏饮料的百亿营收，但也使其深深地烙上了“大单品”的印记。财政数据显示，公司对能量饮料的依赖程度极高。2025年上半年，以东鹏特饮为从的能量饮料实现收入83。65亿元，占公司总收入的比沉高达77。91%。虽然这一比例相较于往年已有所下降，但产物布局单一的风险仍然存正在。

　　为了破解这一难题，东鹏饮料提出“1+6多品类计谋”，即正在巩固焦点产物东鹏特饮（“1”）的根本上，拓展电解质饮料、咖啡、无糖茶等六大新品类（“6”）。此中，对标元气丛林“外星人”的电解质饮料“补水啦”，被寄予厚望。

　　做为快消品企业，东鹏饮料的现金流十分健康。财报显示，公司现金储蓄持续处于高位。2024年其银行存款加易性金融资产（次要是理财富物）合计跨越142亿元。即便到了2025年上半年，这一数字略有下降，也仍然维持正在90多亿元的程度。